Что такое «проскальзывание», и почему оно возможно на реальном рынке?

Под термином проскальзывание (аналог термина англ. slippage) цены в данном случае понимается возможность исполнения ордеров типа «стоп» по цене, худшей, чем указано в ордере. Возможность проскальзывания цены является следствием порядка исполнения таких ордеров.

Ордера типа «лимит», являются заявкой купить по цене ниже (т.е. лучше), чем в текущий момент, или продать, соответственно, по цене выше (т.е. также лучше), чем в текущий момент. В отличие от ордеров типа «лимит», цены, указываемые в ордерах типа «стоп» в момент их (ордеров) размещения у брокера, хуже цены, имеющейся на рынке в момент размещения ордера типа «стоп», т.е. в ордере типа «стоп» на покупку указывается цена более высокая, чем цена, имеющаяся на рынке в текущий момент, а в ордере типа «стоп» на продажу указывается цена более низкая, чем цена, имеющаяся на рынке в текущий момент.

Поэтому в отличие от ордера типа «лимит», который содержит в себе желание купить или продать по цене лучше, чем сейчас на рынке, и которые в прямом смысле являются заявками на покупку или продажу (потому они и исполняются по своей цене), ордера типа «стоп» содержат в себе совсем другое желание – купить или продать некоторый актив по рынку при достижении рыночным курсом цены, указанной в ордере. Таким образом, ордера типа «лимит» (Take profit) и типа «стоп» (Stop loss) – это абсолютно разные по своему рыночному смыслу и порядку исполнения ордера, что иногда не до конца осознается некоторыми трейдерами, находящимися в заблуждении, что ордера «стоп» или «лимит» это просто разные названия.

Очевидно, что ордера типа «стоп» не могут сразу «пойти в рынок», так как цена, указанная в ордере, хуже, чем текущая цена на рынке, и такой ордер был бы сразу исполнен, так как всегда найдутся желающие продать Вам дороже, чем сейчас на рынке или купить у Вас дешевле, чем сейчас на рынке. В силу названной причины ордер типа «стоп» начинает исполняться в момент достижения рынком указанной в нем цены, и фактически исполняется по первой доступной брокеру цене. Так, если трейдер поставил ордер купить по 1.2205 на стопе (buy stop bid), это значит, что ордер «пойдет в рынок», когда котировки достигнут значения 1.2205 – 1.2208, то есть первой ценой, по которой можно будет исполнить ордер (в данном случае купить), будет цена 1.2208. Разницу между ценой, указанной в ордере типа «стоп» и ценой его исполнения и называют проскальзыванием. Обычно проскальзывание равно или чуть меньше спреда той валютной пары, по которой он (ордер) поставлен.

В случае потери ликвидности на рынке при выходе важных экономических данных или других новостей спреды могут расширяться и иногда (относительно редко) весьма существенно, более того, иногда на рынке возникает разрыв цен (gap), в результате чего курс может переместиться вверх или вниз дискретно, без заключения сделок по промежуточным ценам. Явление разрыва возникает нередко также в момент открытия рынка в ночь с воскресенья на понедельник, если важные для рынка события произошли в выходные, когда рынок закрыт. Соответственно и проскальзывание при исполнении ордера в названных выше ситуациях может увеличиваться.

Исходя из всего вышесказанного можно сделать вывод, что псевдоброкерские компании, обещающие всегда исполнять «стоповые» ордера клиентов по ценам, указанным в их ордерах, наверняка являются «кухней», то есть не выводят сделки клиентов на рынок, так как если брокер выводит сделки на рынок и при этом гарантирует отсутствие проскальзывания, это означало бы, что он берет на себя убыток, равный разнице между ценой, по которой он исполнит ордер клиенту и ценой, которая реально будет на рынке в момент исполнения данного ордера. По этим причинам ни один настоящий финансовый институт не дает гарантий отсутствия проскальзывания.